41. El esquema Ponzi más grande de la historia

Introducción

Bienvenidos a Chisme Corporativo, el podcast de Negocios más divertido de Habla Hispana. En este podcast, analizamos, simplificamos y chismeamos sobre las historias más divertidas, y a veces controversiales, del mundo de los negocios. Analizamos lo que hace exitosas a las empresas, y también lo que hace cuestionables algunas de sus prácticas.

En este capítulo, les traemos uno de los más clásicos fraudes de nuestros tiempos: el esquema Ponzi más famoso. Bernie Madoff creó un sistema escondido atrás de un negocio 100% legítimo y, por años, mantuvo una reputación impecable como una de las personas más respetadas en el mundo de las finanzas de Wall Street.

• Su inmenso fraude dejó una estela de devastación humana y pérdidas de capital por 64.800 millones de dólares.
• Un esquema Ponzi escondido en una empresa legítima.
• Perdió más que dinero de sus inversionistas:
  • Al menos dos personas, en su desesperación por las pérdidas, se suicidaron.
  • Uno de los principales inversionistas de Madoff sufrió un ataque cardíaco mortal tras meses de litigio conflictivo sobre su papel en el esquema.
  • Algunos inversionistas perdieron sus casas.
  • Otros perdieron la confianza y amistad de parientes y amigos a quienes, sin saberlo, habían puesto en peligro.
  • Su hijo mayor, Mark, se suicidó en su departamento de Manhattan en el segundo aniversario del arresto de su papá.

¿Que es un Ponzi Scheme?

Robarle a Juan para pagarle a Pedro y a Ana. Es decir, recluto más gente que me de dinero, para pagar los rendimientos que prometí. Entonces, el dinero que la gente invertía con el, en vez de que se fuera a comprar acciones y hacer inversiones, se transfería a cuentas de banco de otros inversionistas que ya estaban pidiendo sacar su dinero.

1. ¿Quién era Bernie Madoff?

• Bernard Lawrence Madoff nació en Brooklyn el 29 de abril de 1938, hijo de Ralph y Sylvia (Muntner) Madoff, ambos hijos de inmigrantes de clase trabajadora de Europa del Este.
• Creció en Laurelton, en el sur de Queens cerca de lo que ahora es el aeropuerto JFK.
• Contexto, estamos hablando de los 50s en el clásico suburbio americano, familia perfecta, todo nos sale excelente… no realmente
• Desde su infancia vio cómo sus papás se preocupaban tremendamente por mantener apariencias, porque la gente viera que eran exitosos aunque no lo eran
• Su papá trató de hacer múltiples negocios, es plomero durante una temporada, pero ninguno le pega y vemos este patrón muchas veces en perfiles que tratan con todas sus fuerzas de demostrar que ellos valen la pena, que pueden salir adelante
• La mamá de Bernie, Sylvia Madoff, tenía una casa de bolsa registrada ante la SEC: “Gibraltar Securities”, la cual fue cerrada en 1963 por no presentar los estados de cuenta ni los comprobantes de operación.
  • https://nypost.com/2009/01/17/madoffs-mom-had-stock-trading-troubles-too/
• En preparatoria conoce a Ruth, con quien se casó en 1959.
  • El papá de Ruth tenía un pequeño pero muy rentable despacho contable en Manhattan. Dicen que siempre intentó demostrarle a su suegro que era suficientemente bueno para Ruth.
  • El papá de Ruth estaba convencido de que Bernie no era ni inteligente ni venía de buena familia
• Estudió ciencias políticas en la universidad Hofstra, y mientras estudiaba, trabajaba como salvavidas y operaba una empresa de rociadores de pasto. Con el dinero ahorrado de estos trabajos puso una empresa de corretaje de bolsa BROKER Y MARKET MAKER, antes de graduarse.
• Intentó dedicarse al derecho, estudió el primer año de leyes, pero no le fue muy bien y mejor decidió seguir con su empresa de corretaje de acciones en la bolsa. En estos momentos era muy difícil invertir en la bolsa.

Su entrada al trading de acciones

• En 1960, a los 22 años, fundó Bernard L. Madoff Investment Securities LLC (BLMIS), una casa de bolsa para acciones de alto riesgo (penny stock) con solo $5,000 USD. ( a valor de hoy aproximadamente 50k dolares)
  • Los "penny stocks" (acciones de centavo) son acciones de compañías que cotizan a precios muy bajos, generalmente por debajo de $5 USD por acción.
  • Este término se utiliza principalmente para describir las acciones de empresas pequeñas, a menudo con una capitalización de mercado baja, que pueden ser más volátiles y riesgosas para los inversores.
• Su “oficina” inicial fue un escritorio en el despacho de su suegro, quien le prestó dinero y lo presentó a sus primeros clientes.
• La empresa fue investigada ocho veces por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, porque obtuvo rendimientos excepcionales.
• Mayo 29, 1962 - El mercado se cayó y Bernie pierde $30,000 que había puesto en estas penny stocks de alto riesgo. Pero en lugar de decir la verdad, decide pedirle dinero prestado a Saul para cubrir esa pérdida y le dice a sus clientes que no perdieron nada a pesar de la caída del mercado. Esto lo hace ver como un genio absoluto. Nunca dice la verdad, se recupera y todo el mundo lo AMA.

¿Qué hacía Bernie?

Bernie tenía dos negocios: el legítimo y el fraudulento.

EL NEGOCIO LEGÍTIMO

1. Bernie Madoff como market maker

• Market maker legítimo:
  • Fundó Bernard L. Madoff Investment Securities LLC en 1960, que comenzó como un market maker.
  • Su empresa compraba y vendía valores directamente, proporcionando liquidez al mercado.
  • Fue pionero en el uso de tecnología para el comercio electrónico de acciones, posicionándose como uno de los market makers más grandes en el NASDAQ.
  • En su apogeo, su firma manejaba hasta el 5% del volumen total diario de transacciones en el NYSE.

2. Bernie Madoff como broker

• Corretaje de bolsa legítimo:
  • Además de ser market maker, Madoff actuaba como broker, facilitando transacciones en nombre de clientes.
  • A través de su firma, ejecutaba órdenes de compra y venta para inversores institucionales y minoristas.
• Como broker-dealer, Madoff facilitaba la compra y venta de acciones de empresas pequeñas o emergentes.
• Todo risas y diversión. negocio de alto riesgo,  pero 100% legítimo.

El negocio Fraudulento

Fondo de Inversión

• A medida que su negocio crecía, comenzó a ofrecer servicios de asesoría de inversiones, cobrando una tarifa fija en lugar de comisiones.
• Sin embargo, su fondo de inversión no estaba registrado ante la SEC, lo que hacía que fuera ilegal.
• La oficina de asesoría de inversiones estaba en un piso distinto al del negocio legítimo.

Diferencia entre broker y asesor de inversiones

• La diferencia entre un broker y un asesor de inversiones: La relación con un broker es meramente transaccional. El broker se dedica a comprar y vender acciones solamente bajo órdenes del “cliente”* y el asesor funge como una parte de planeación financiera. Tiene una obligación por velar por los intereses del cliente y asesorarle bien.
• Su suegro, por ayudarlo, se le ocurre decirle que van a hacer un pool con el dinero de algunos de sus clientes para que Bernie lo invierta en acciones. Al empezar a ser un asesor, Madoff empieza a ganar por tarifa, no por comisiones. O sea que cobra una tasa fija por manejar el dinero de esos clientes e invertirlo.
  • ¿El problema de este negocio paralelo que estaba haciendo? No estaba registrado y para ser asesor de inversiones en Estados Unidos tienes que tener una licencia y estar registrado ante la SEC. Aunque era un fondo chico, no estaba regulado y era sumamente peligroso e ilegal.
• Saul ya le había presentado a Bernie al rededor de 20 inversionistas entre familiares y amigos para que Bernie manejara este “fondo”. El sigue haciendo sus inversiones en acciones sumamente riesgosas con el dinero de sus clientes de forma no regulada, pero le estaba yendo bien, entonces nadie temía nada.

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2. Décadas de 1970-1980

• Para 1970, ya está agarrando mucha fama, está entregando retornos muy interesantes. decide irse a una oficina en Wall Street, con su empresa registrada ante la SEC: el broker de acciones.
  • Lo que no está registrado es su fondo de inversión privada, donde él era el asesor. Pero en el negocio real, le está yendo tan bien que nadie duda de él.
• Crece mucho ese negocio, su hermano Peter y sus hijos empiezan a trabajar con él y se empieza a volver un rock star de la compra venta de acciones.
• En este momento, el esquema de acciones over the counter no era un mercado tan regulado porque las empresas que cotizaban sus acciones no eran tan relevantes.
  • Básicamente, eran cuates que se sentaban a marcar por teléfono y hacer negociaciones. Nadie sabía realmente cuánto valían esas acciones, si eran reales, etc.
  • El riesgo era muy grande, pero también las ganancias podían ser muuuy grandes.
• La empresa de Bernie fue de las primeras casas de bolsa en Wall Street en usar tecnología y computadoras para hacer compra y venta de acciones.
  • Al computarizar esto, logra optimizar el proceso de compra venta muchísimo. Más que ser el mejor, era el más rápido.
  • Y esto le dio una ventaja competitiva y un prestigio brutal.
  • Estaban procesando compras en 3 días cuando una venta normal en esa época tardaba 2 semanas.
• Este es un antecedente importante para que NASDAQ se fundara. Bernie era un miembro de la NASD, una asociación autorregulada para estandarizar las prácticas de la industria de brokers/dealers, y ellos fueron quienes crearon Nasdaq.
  • Nasdaq fue la primera bolsa de valores electrónica del mundo. Se fundó en 1971 y en sus primeros años era más bien un sistema de cotización automatizada que permitía a los corredores ver las cotizaciones de acciones en tiempo real.
  • Después, Nasdaq se volvió una de las bolsas de valores más importantes en temas de tecnología. Hoy tienen en índice NASDAQ 100, son quienes tienen las acciones de Amazon, Google, Apple, etc y han sido sumamente importantes en la industria del mercado de acciones.
• Ojo, Bernie no fue parte de la fundación de Nasdaq en sí, pero sí era un miembro activo de la asociación que la creó. Después se vuelve parte del consejo de Nasdaq, pero lo vemos más adelante.
• Obvio todo este tipo de cosas, el ser parte de una asociación “regulatoria”, ser pionero en usar tecnología y tener un negocio legítimo de compra y venta de acciones al que le va bien empiezan a hacer que Bernie sea una persona muy reconocida en la industria. Esto le da confianza a la gente.

Frank Avellino y Michael Bienes

• DOs contadores que trabajaban en el despacho del suegro. Cuando el suegro se retira, les deja el despacho. Y ellos le cambian el nombre a Avellano & Bienes.
• En ese momento ellos empiezan a ver los rendimientos que están teniendo los clientes de Bernie y dicen “aquí es”.
• Ellos siguen invitando a gente a meter su dinero a un “fondo” y aquí empiezan a meter a neta todo tipo de inversionistas.
• El dinero de ese fondo se lo dan a Bernie y Bernie según lo invertía en acciones que prometían rendimientos muy consistentes.
• Bienes y Avellino cobraban comisiones por meter a gente a este fondo. El problema de todo esto es que ni ellos ni Saul ni Bernie ESTABAN REGISTRADOS PARA HACER ESTO LEGALMENTE.
  • En este momento Avellino y Bienes pensaban que eran los únicos dándole dinero a Bernie de esta forma, entonces parecía que los retornos sí eran algo real.
• Le va tan bien, tanto en su negocio legítimo como en el de asesorías ilegales, que empieza a tener una vida de lujos y obviamente la gente a su al rededor ven que a él y a la gente que invierte con él le está yendo espectacular.
  • Un documental dice que se transportaba por seaplane en lugar de coche, a ese nivel de “bien” estamos hablando.
• Saul, Avellino y Bienes le siguen presentando gente y siguen metiendo dinero a este “fondo mutuo” no registrado.

Risas, Lujo y Diversión

• En 1987, muda su oficina a un edificio espectacular en Manhattan, que era algo natural para un negocio que le estaba yendo tan bien. Esta oficina es clave en esta historia. Estaban en un edificio que le llaman el Lipstick building en el piso 19.
• Todo era risas y diversión: oficina nueva, toda la familia de Madoff trabajaba con él (hijos, hermano, esposa), la gente que trabaja con ellos es super feliz, Bernie según era un muy buen jefe y sobre todo, nadie sospecha que Bernie tiene un negocio ilegal de asesoría que lo está haciendo millonario.

Y llega el 19 de octubre de 1987:

Black Monday

• El 19 de octubre de 1987 el mercado sufre un colapso histórico. Se caen los índices de manera brutal. El Dow Jones cae casi 23%, hay países en donde caen hasta 60%.
  • y ¿qué pasa? La gente entra en pánico. Cuando los precios de las acciones caen abruptamente, se percibe como una señal de que algo fundamentalmente está mal con la economía o las empresas involucradas.
• Cuando el mercado empieza a colapsar, y toda la gente intenta vender sus inversiones, las casas de bolsa dejan de contestar llamadas, cierran sus puertas.
• Pero la empresa de Bernie fue de las únicas oficinas que se mantuvieron abiertas. Esto le daba la sensación a la gente de “control” sobre su dinero. La gente que tenía dinero con Bernie sabía que alguien les iba a contestar y que podían tomar acciones con su dinero ante el colapso.
• Y después de eso, todo el mundo lo vio como un héroe. Fue EL broker que mantuvo el mercado abierto el día de la caída.
• Y no solo eso, sino que a sus clientes del fondo les reportó que no tuvieron pérdidas y que su dinero quedó a salvo después del Black Monday. Las instituciones de gobierno lo reconocieron, todo el mundo le hizo fiesta